5 分鐘讀懂「影響力投資」與「 ESG 投資」的異同，了解促進社會正向改變的投資趨勢
文：台灣影響力投資協會共同創辦人 吳道揆
如何讓投資大眾分辨得出：影響力投資與 ESG 投資的異同？在 ESG 鋪天蓋地而來，已成顯學的今天，怕我們影響力投資淹沒在 ESG 裡，發揮不出「影響力」。
既然都叫 XX 投資，那差別一定在 XX。讓我們先把這部分差異區別出來：
ESG vs. 影響力
ESG：分別是環境（E），社會（S），及公司治理（G）。也就是公司在這 3 個方面，是否友善、透明、公平。ESG 評量的，主要是企業的內外作為，對公司，對社會，對地球的企業倫理，包括不作惡（如零碳排），或減少作惡（如減碳）的程度。影響力：是指對社會，或對地球（環境）所面臨的問題，造就可衡量的正面影響。（同場加映：注入一點良心，讓世界更好——從實踐「企業倫理」開始）
再來看投資
所以，ESG 投資，通常以負評篩選，淘汰 ESG 評比低的公司，而投資在 ESG 高的公司，以降低風險，並獲取（可能較高）的投資利潤。但被投資公司所作出的改變（對世界的貢獻），通常並非關注目標，也不必做出衡量與報告。
而，影響力投資，不以「少作惡」或「不作惡」為滿足，而要更進一步，積極主動提出解方，以解決特定社會 and/or 環境問題的企業，作為投資目標，並同時獲取投資利潤。通常要求對被投資的企業的貢獻（影響力）做出具體的衡量與報告。
基於這兩種不同的投資思想，在作法上也有若干區別：
資源的分佈
ESG 投資，主要分布在資本市場（上市公司）的各類工具，包括股及債，共同基金及 ETF 等。有 ESG 評分的要求，但沒有針對特定問題的解決，也未必有主題（如醫療、教育、食安等）。
影響力投資，目的在積極解決社會、環境問題，包括服務貧困地區。因此尋找投資標的時，就直接探討它對世界貢獻的可能性及做法，也通常會有主題的選擇。
剛開始時，影響力投資比較聚焦未上市公司（新創事業）及實體資產（如學校、醫院）。自 2016 年 MSCI ACWI 及 STOXX Global 分別推出影響力指數之後，影響力投資在上市公司的份額年年快速成長，即將超越未上市公司。這些指數都先用 ESG 負面篩選，然後再以 SDGs 的貢獻度（影響力）來決勝負。
對獲利的要求
ESG 投資，其投資目標通常是要：打敗同類母體內其他非 ESG 投資的獲利。
影響力投資者對「利潤」的期望，則可分為 3 類：
1. 市場利潤（佔 67%） 2. 低於市場的利潤（concession，佔 18%） 3. 保本就好（佔 15%）
可見影響力投資人的組合與投資目的也與眾不同，其中包括了傳統上的慈善基金會。
根據眾多研究報告，大部分都證實 ESG 投資及影響力投資的投資報酬較其他投資更高。因素很多，包括投資人的覺醒，願意把資源投注在對世界好的公司，進而造成的良性循環。
管理，促進社會「共善」的方法
ESG 投資，基金經理人通常以股東身份，參與（engagement）公司議題，要求被投資公司作出有利於 ESG 的作為，並定期報告 ESG 成果。但通常不需要對其貢獻（改變）做出報告。
影響力投資就不同了。它積極為所有 stakeholders，深化影響力，並關注負面影響的可能。以不同的影響力衡量方法與指標，根據事實及數據，來管理並報告所造就的「可衡量」影響力。
然而，影響力投資發展時日尚短，雖有無數機構，發展出上百種衡量方法，但是尚未完全訂於一尊。目前最主流的衡量參照指標就是聯合國的永續發展目標（SDGs）。
出場
ESG 投資的出場很簡單，賣掉手中持股，自由處分收益。
但是，影響力投資的出場，就頗為複雜。因為「影響力」是投資的主因，因此出售持股時，也要關注未來「影響力」持續的問題，新的投資人的意願及做法。甚至要簽訂合約，確保被投資企業的影響力，不會受到負面衝擊。
但是，影響力投資在上市公司的持股，如果持股份額較小，其出場方式也較簡單。但是通常還是會被要求，撰寫影響力投資報告，說明期間被投資公司所做出的「影響力」（貢獻）。
結論
總的來說，ESG 投資以負面篩選，投資 ESG 評級較高的公司，減少風險，提升利潤。流風所及，其結果可能引導資金流向「好」公司，也可能吸引其他公司，向 ESG 高的公司學習改善，也變成「好」公司，讓我們的世界更為永續。
影響力投資認為負面篩選不夠，社會及環境問題日益嚴峻，應該要有更積極的作為，發展科技，設備設施，或服務方法，來解決問題，否則世界無法永續。
以籃球隊為例，ESG 投資，更像後衛，讓對手難越雷池。影響力投資則更像前鋒，無論 3 分遠射，或切入上籃，就是要得分。當然，後衛也可能扣籃得分，前鋒也會蓋火鍋。這就是一個 team，有分工、也有補位。
其實，人類為了對抗名叫「不永續」的怪獸，前後派出多支部隊。ESG 投資，可能是目前最大最強的部隊，得到最多資源。影響力投資，則是最新最積極的部隊，假以時日，一定更趨主流。
趨勢，是的，一切都是趨勢。現在投資 ESG，是在趨勢的浪尖上，得風行千里。現在開始關注影響力投資，則是超前部署。這一切，除了獲利，更可以藉著投資，實踐我們的價值觀，永續我們的地球。
全文轉載自社企流，原文標題：5 分鐘讀懂「影響力投資」與「 ESG 投資」的異同，了解促進社會正向改變的投資趨勢